據記者昨獲悉，日前《證券投資基金管理公司子公司管理規定》和《基金管理公司特定客戶資產管理子公司風險控制指標指引》兩份文件的征求意見稿，下發到各基金公司和子公司，證監會擬對基金子公司設立設置一系列門檻，對開展特定客戶資產管理業務的專戶子公司實施以凈資本約束為核心的風控管理和分級分類監管。這意味著在監管層前期頻頻吹風之后，關于基金子公司設立和專戶子公司風控措施即將實施，素有萬能金融之稱的基金專戶子公司將告別野蠻增長。

在子公司管理規定征求意見稿中，證監會對基金公司設立子公司設置了七大條件，其中前三個條件為基金管理公司成立滿2年、基金公司管理的非貨幣基金公募規模不低于200億元、基金公司凈資產不低于6億元等具體經營性規定，后四個條件則主要為合規合法經營要求，包括最近三年沒有因違法違規行為受到行政處罰或刑事處罰，不存在治理結構不完善、經營管理混亂、內部控制和風險管理制度無法得到有效執行、財務狀況惡化等重大經營風險，最近一年沒有因違規行為、失信行為受到2次或超過2次的，沒有因違法違規被立案調查或司法偵查，或者正處于整改期間，此外還有證監會根據審慎監管原則規定的其他條件等。

這就意味著，那些成立時間短、非貨幣基金規模小、凈資產較低和違法違規經營的基金公司將被擋在基金子公司門外。值得注意的是，不僅特定客戶資產管理子公司，基金銷售以及證監會許可的其他業務子公司設立也需要滿足上述硬性規定。

除全面收緊子公司設立條件外，證監會還特別出臺了針對特定客戶資產管理子公司的風險控制措施，要求專戶子公司開展特定客戶資產管理業務，應當持續滿足四大風險控制指標，包括凈資本不得低于1億元人民幣、調整后的凈資本不得低于各項風險資本之和的100%、凈資本不得低于凈資產的40%、凈資產不得低于負債的20%等。證監會要求，基金公司專戶子公司開展特定資產管理業務，應當建立全面的風險管理體系，采取有效風險管理措施，確保業務發展規模與其風險承受能力、風險控制水平及經營實力相匹配。

除了四大風險指標約束，證監會還將對專戶子公司實施分級分類管理，證監會將根據專戶子公司的合規管理水平、風險管理能力，對專戶子公司實施分級分類監管。對不同監管評級的專戶子公司，證監會可以實施不同的風險控制指標標準、風險資本和風險準備金計算比例，并在監管資源分配、現場檢查和非現場檢查等方面區別對待。

在基金業協會發布的 《基金管理公司特定客戶資產管理子公司風險控制指標指引》征求意見稿中，協會對專戶子公司監管具體風險指標計算方法進行了具體規定，并給予了過渡期安排，其中對于凈資本不符合相關要求的，要求最晚應于今年年底前達標;專戶子公司今年之前已存續的各項業務規模可不按該指引規定計算風險資本，存量資管計劃可以存續到期，到期前不得開放申購或追加資金，合同到期后予以清盤，不得續期。從今年1月1日起，專戶子公司所有新設立的資管計劃、資產支持專項計劃，以及開展的其他業務，均應該按照規定計算風險資本，并根據特定客戶資產管理業務全部管理費收入計提風險準備金。

2012年底，首批專戶子公司獲批成立，經過短短三年多的發展，截至今年一季末，專戶子公司家數達到79家，資產管理規模逼近10萬億元大關，成為增長最快的資管子行業。隨著風險控制措施的實施，專戶子公司將正式告別野蠻增長階段。 證時

基金業協會修訂“八條底線”細則

日前，中國基金業協會對《證券期貨經營機構落實資產管理業務 “八條底線”禁止行為細則》(以下簡稱“現行細則”)進行修訂，并在行業內部征求意見。據記者了解到，此次協會結合市場和行業的最新發展變化，對細則進行修訂。業內人士表示，修訂符合實際情況，并有過渡原則，有利于促進行業健康發展。

不規范行為受到嚴控

據了解，基金業協會于2015年3月5日發布了現行細則，對前期出現的一些不規范行為進行了規范，尤其是高杠桿、不規范銷售等行為受到了嚴格管控。但現行細則發布以來，證券期貨行業經歷了股票市場波動、私募基金行業整頓等一系列新變化，顯示出現行細則存在的滯后與不足，整個行業亟需新的規范出臺以促進資管業務的持久健康發展。

修訂“八條底線”細則

業內人士向記者表示，此次推出的征求意見稿結合了行業最新的發展變化，總結了近一段時間行業的發展得失。總體來看，《證券期貨經營機構落實資產管理業務“八條底線”禁止行為細則》修訂稿，(以下簡稱“征求意見稿”)基本保持現行細則的總體架構不變，但部分條款的內容更加豐富、明確。從具體內容來看，征求意見稿在適用主體范圍、資管產品杠桿倍數限制、證券期貨經營機構聘用投顧行為等方面進行更為明確和細化的規范，對資產管理業務從事違法證券期貨業務活動進行了禁止性規定，尤其是對禁止開展非標資金池業務的再次強調，顯示了私募資管業務的監管重點和監管方向。

同時，業內人士也表示，考慮到當前資管業務規模較大的實際情況，本次征求意見稿特別對新舊規則的銜接工作作出了妥善安排，確立了“新老劃斷”的過渡原則，即新設資產管理計劃需嚴格符合修訂后的規則要求，存續資產管理計劃則根據涉及條款內容的不同進行區別對待。

“八條底線”利于長期發展

相關數據顯示，截至2016年5月1日，基金業協會自律管理的私募資產管理總規模約42.81萬億元，而基金管理公司及其子公司管理的專戶業務規模達到了14.93萬億元，已成為資本市場不可忽視的組成部分。

但隨著行業的發展，也出現了不少問題。業內人士認為，本次征求意見稿的出臺，正是從規范整個行業業務開展、降低系統性風險的監管視角出發，為證券期貨經營機構的健康長久發展打下基礎。

招商財富相關人士告訴記者，招商財富開業三年以來，堅持資管行業的應有定位，結合自身優勢快速發展，在業內取得了良好的口碑與聲譽。公司發展以通道型產品起步，逐步向主動管理型產品轉型，目前開展了PE投資、ABS業務、并購基金、產業基金、地產基金等一系列投向實體經濟、滿足社會新融資需求的產品。“以公司目前業務開展情況來看，征求意見稿的過渡原則對現有業務的影響不大，從長遠來看，有利于公司乃至整個行業的長期持續發展。”

證時