3月29日，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院舉辦第53次“朗潤(rùn)-格政”論壇，主題為“供給側(cè)改革還是需求端管理：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)”。北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院院長(zhǎng)姚洋在論壇上發(fā)表了演講，本文根據(jù)發(fā)言內(nèi)容整理而成。

姚洋：盡管高鐵目前看來(lái)并沒(méi)有獲得巨大的直接收益，卻改變了人們的地理觀念。

需求拉動(dòng)是造成產(chǎn)能過(guò)剩的深層原因

結(jié)構(gòu)改革是必然的，供給側(cè)改革的提出和十八屆三中全會(huì)的改革方案一脈相承，同樣是為了加快改革的步伐。實(shí)際上，改革是長(zhǎng)期的，它關(guān)注的問(wèn)題也是長(zhǎng)期存在的。

但我們今天要談的則是短期問(wèn)題：當(dāng)前，我們處在什么樣的經(jīng)濟(jì)狀況下，我們應(yīng)該采取什么樣的措施。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行已經(jīng)出現(xiàn)，在這種情況下，新經(jīng)濟(jì)中創(chuàng)新的部分還好一些，傳統(tǒng)行業(yè)卻差強(qiáng)人意。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的局面?我認(rèn)為有以下幾個(gè)原因。

第一個(gè)原因是金融危機(jī)，這一輪的經(jīng)濟(jì)下滑要以上一輪的經(jīng)濟(jì)上升來(lái)做參照。為什么這一輪下滑讓我們產(chǎn)生了比以往強(qiáng)烈的危機(jī)感?因?yàn)榻鹑谖C(jī)的前十年，我們上升得太快了，我們趕上了兩個(gè)非常好的機(jī)會(huì)。一方面，這一時(shí)期我國(guó)的人口狀況達(dá)到了最頂峰，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移也達(dá)到了最高峰。這一輪全球化，中國(guó)和印度功不可沒(méi)，因?yàn)檫@兩個(gè)國(guó)家為世界勞動(dòng)力市場(chǎng)貢獻(xiàn)了大量的有效勞動(dòng)者。另一方面，在這個(gè)時(shí)期中國(guó)加入了世貿(mào)組織。大家看一下我們的數(shù)據(jù)，2001年的時(shí)候我國(guó)工業(yè)化進(jìn)程突飛猛進(jìn)，就業(yè)崗位明顯增多，這與中國(guó)加入了世貿(mào)組織有很大關(guān)系。中國(guó)加入世貿(mào)組織后，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了多么大的變化呢?從2001年到2008年，我國(guó)的出口額翻了五番，那是驚人的增長(zhǎng)。王小魯在前面的發(fā)言里提到，我國(guó)目前的產(chǎn)能過(guò)剩是由前些年的過(guò)度投資造成的，我認(rèn)為，更進(jìn)一步說(shuō)，過(guò)度投資是因?yàn)樾枨罄瓌?dòng)。當(dāng)企業(yè)看到國(guó)外的訂單像雪片一樣飛來(lái)的時(shí)候，誰(shuí)能不投資、不擴(kuò)大產(chǎn)能?而當(dāng)前，面對(duì)全世界都在調(diào)整和收縮的局面，中國(guó)的出口變成了負(fù)增長(zhǎng)，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題顯現(xiàn)出來(lái)。

第二個(gè)原因是結(jié)構(gòu)性原因。我覺(jué)得結(jié)構(gòu)性原因是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的自然規(guī)律。2001年以后，我國(guó)出現(xiàn)了一個(gè)重新工業(yè)化的過(guò)程，這一輪是重工業(yè)化的過(guò)程，鋼筋、水泥、重化工業(yè)上升速度非常快。2008年年底，這一進(jìn)程就開(kāi)始減緩，放眼世界，同一時(shí)期各個(gè)國(guó)家的發(fā)展都顯出停滯的趨勢(shì)。到了2012年，我國(guó)這一輪的工業(yè)化進(jìn)程基本上完結(jié)了，當(dāng)然這不意味著我們不搞工業(yè)了，而是因?yàn)檫@一輪上升期結(jié)束了。而當(dāng)前，面對(duì)從工業(yè)增長(zhǎng)到服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度肯定要相對(duì)放緩。談到結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，我總在想，政府在結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型中應(yīng)當(dāng)起什么作用呢?真正的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型恐怕還是要更多依靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)。

第三個(gè)原因，從上世紀(jì)90年代開(kāi)始，我國(guó)基本上每七年就要經(jīng)歷一個(gè)周期——七年上升，七年下降。從1991年、1992年到1997年、1998年，再到2003年，這段時(shí)間是一個(gè)通縮期。而2003年之后，我國(guó)經(jīng)歷了一個(gè)非常長(zhǎng)的增長(zhǎng)期。現(xiàn)在，我們面臨的是一個(gè)新的“下降期”。有人說(shuō)股市七年為一周期，我們的經(jīng)濟(jì)基本上也是七年一個(gè)周期。我覺(jué)得經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增減速，追根究底是經(jīng)濟(jì)規(guī)律自身的原因，畢竟不可能有永遠(yuǎn)的增長(zhǎng)。我同意之前余永定的分析，我們現(xiàn)在缺需求，但我們也要考慮到經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率。現(xiàn)在人們的需求增多了，而不是變少了。我個(gè)人覺(jué)得，只要投資增長(zhǎng)率能夠保持，我們的潛在增長(zhǎng)率還是可以有效拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的。雖然當(dāng)前我國(guó)的勞動(dòng)力在減少，但是減少的數(shù)量畢竟有限。另外，我們的教育水平在上升，科技投入在增加，可以在一定程度上彌補(bǔ)勞動(dòng)力的缺失。

房地產(chǎn)業(yè)重新繁榮是經(jīng)濟(jì)回暖的重要信號(hào)

探究我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)事實(shí)，現(xiàn)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)的增長(zhǎng)率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我們的潛在增長(zhǎng)率的。因此，我們需要提高有效需求。如何提高有效需求呢?恐怕還是要政府加大投資，消費(fèi)的增長(zhǎng)速度已經(jīng)很快了，想完全依賴?yán)习傩盏南M(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)是有難度的。相對(duì)來(lái)說(shuō)，還是政府投資比較直接。

剛剛王小魯提到了投資效率和利用率的問(wèn)題。的確，政府這些年的投資非常多，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的速度卻不快。國(guó)家的投資里有多少是搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的呢?大概四成到五成。基礎(chǔ)投資當(dāng)然不會(huì)帶來(lái)直接的收益，但是它本身是老百姓的福利。盡管這些投資在短期內(nèi)無(wú)法轉(zhuǎn)換成生產(chǎn)力，但是改善了大家的生活質(zhì)量。

我特別愛(ài)講日本改善基礎(chǔ)設(shè)施的例子。田中角榮的家鄉(xiāng)是日本積雪最厚重的地方。那里雪又厚又濕，在過(guò)去，一到下雪天老百姓根本出不了門。于是田中角榮提出口號(hào)，如果我當(dāng)上了國(guó)會(huì)議員，我要讓本地的老百姓在冬天穿上木屐。他做到了，他在每一條路下面都埋上熱水管，一下雪就通熱水，在房頂上也全撲上熱水管，這樣很容易就讓積雪融化，不至于壓塌屋頂。你說(shuō)這創(chuàng)造了什么生產(chǎn)力呢?沒(méi)有。但是老百姓的生活改善了。我們的高鐵也是一樣，你說(shuō)投資值得不值得?當(dāng)然值得，高鐵改變了我們的地理概念。那么高鐵有沒(méi)有創(chuàng)造收益呢?目前似乎沒(méi)有，現(xiàn)在唯一能夠盈利的就是北京到上海這條線路。但它也只是日常運(yùn)營(yíng)有點(diǎn)盈余，要想把投資收回來(lái)是不太可能的，連利息都收不回來(lái)。

說(shuō)到投資，錢從哪兒來(lái)?我國(guó)貨幣政策的效率目前來(lái)看并不是非常理想，因此政府發(fā)行債券也是一種好的輔助方式。我以前也覺(jué)得中國(guó)的投資太多了，可是問(wèn)題在于我們的儲(chǔ)蓄比投資還多，外匯儲(chǔ)備怎么來(lái)的，儲(chǔ)蓄減投資出來(lái)的，所以美國(guó)人說(shuō)，你們國(guó)內(nèi)的投資不足。此外，我們那十年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)太快了，那樣的增長(zhǎng)才造成那么多的儲(chǔ)蓄，沒(méi)用完。而高儲(chǔ)蓄可能帶來(lái)流動(dòng)性問(wèn)題。

這個(gè)問(wèn)題必須要解決，如果流動(dòng)性太多，就像當(dāng)年的日本，沒(méi)解決好，就造成了資產(chǎn)膨脹，然后泡沫破滅，日本因此在過(guò)去的20年一蹶不振。這種情況下，老百姓消費(fèi)少，企業(yè)又不投資，只能靠政府。政府發(fā)行債券，把錢轉(zhuǎn)化成證券化的資產(chǎn)，讓膨脹的錢都變成實(shí)際的資產(chǎn)。債券一方面可以用在基礎(chǔ)設(shè)施投資上，另一方面，也可以解決房地產(chǎn)問(wèn)題。舉個(gè)例子，四川有一個(gè)縣級(jí)市，政府補(bǔ)貼農(nóng)民，鼓勵(lì)農(nóng)民進(jìn)城買房。如果各省政府也能發(fā)行類似債券，用這些錢補(bǔ)貼老百姓購(gòu)房，或許可以幫助消化房產(chǎn)庫(kù)存，有助于房地產(chǎn)業(yè)回暖了。一旦房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)死結(jié)被打開(kāi)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)比如鋼鐵、水泥這些行業(yè)都可以借機(jī)復(fù)蘇。我想說(shuō)的是，從現(xiàn)在的情況看，房地產(chǎn)業(yè)的重新繁榮有可能是我國(guó)走出這一輪經(jīng)濟(jì)低潮的重要的信號(hào)。(姚洋 北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院院長(zhǎng))