經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部10日對(duì)外宣布再次下達(dá)了第2批10000億元地方政府債券置換存量債務(wù)(置換債券)額度。這是繼今年3月財(cái)政部下達(dá)第1批10000億元置換債券額度后，中央財(cái)政再次出手緩解地方償債壓力。

地方政府存量債務(wù)是指新預(yù)算法實(shí)施之前形成的債務(wù)。發(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)是規(guī)范地方政府債務(wù)管理的既定政策安排。今年正式實(shí)施的新預(yù)算法規(guī)定，地方政府債務(wù)通過發(fā)行地方政府債券舉借。為此，2014年9月21日，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》明確，納入預(yù)算管理的地方政府存量債務(wù)可以發(fā)行地方政府債券置換。

按照規(guī)定，置換債券可以采取公開發(fā)行和定向承銷兩種發(fā)行方式。采用定向承銷方式發(fā)行置換債券，由地方財(cái)政部門與銀行等特定債權(quán)人按市場(chǎng)化原則協(xié)商，進(jìn)行定向承銷。不采用定向承銷方式發(fā)行的置換債券，仍采用招標(biāo)、公開承銷等方式公開發(fā)行。

財(cái)政部表示，目前一些地方在開展第1批置換債券發(fā)行工作時(shí)，已按要求采取上述發(fā)行方式，債券發(fā)行總體平穩(wěn)順利。

財(cái)政部要求，第2批置換債券資金必須用于償還審計(jì)確定的截至2013年6月30日政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)中2015年到期的債務(wù)本金，地方政府已經(jīng)安排其他資金償還的，可以用于償還審計(jì)確定的政府負(fù)有償還責(zé)任的其他債務(wù)本金;優(yōu)先置換高息債務(wù);不得用于償還應(yīng)由企事業(yè)單位等自身收益償還的債務(wù);不得用于付息，不得用于經(jīng)常性支出。

發(fā)行置換債券是中國版“QE”嗎?

有觀點(diǎn)認(rèn)為，地方政府債務(wù)置換計(jì)劃是中國版的“QE”，是寬松貨幣政策的體現(xiàn)，會(huì)對(duì)當(dāng)前的流動(dòng)性產(chǎn)生影響。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，商業(yè)銀行的貸款置換成地方政府的債券，在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為資產(chǎn)組合發(fā)生改變，由貸款變成了債券，在這個(gè)過程中不涉及中央銀行進(jìn)行流動(dòng)性投放。

該負(fù)責(zé)人說，將符合條件的地方債納入到部分貨幣政策操作工具的質(zhì)押品范圍，只意味著地方政府債與國債、政策性金融債等金融產(chǎn)品一樣，獲得了抵押品的資格，并不意味著中央銀行將因此開展相對(duì)應(yīng)特定額度的流動(dòng)性投放。因此，發(fā)行地方政府置換債券不能誤讀為量化寬松。

利率高換低銀行吃虧?

有觀點(diǎn)認(rèn)為將高利率貸款置換為低利率貸款，銀行是“吃虧”的。對(duì)此，專家和市場(chǎng)人士認(rèn)為，要綜合各個(gè)因素來看：

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)上，地方債由省級(jí)政府納入預(yù)算，統(tǒng)籌償還，其信用明顯高于融資平臺(tái)公司貸款，降低了銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

稅收上，銀行的貸款利息收入需要繳納所得稅，而地方政府債券利息是免稅的。如扣除免稅因素，地方債與貸款之間的利差明顯縮小。

在建項(xiàng)目會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂嗎?

有觀點(diǎn)擔(dān)心一些在建項(xiàng)目可能會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，財(cái)政部負(fù)責(zé)人介紹了在建項(xiàng)目后續(xù)融資的相關(guān)制度安排。

事實(shí)上，為確保改革平穩(wěn)過渡，防止資金鏈斷裂，國務(wù)院已經(jīng)明確，對(duì)使用債務(wù)資金的在建項(xiàng)目，原貸款銀行等要重新進(jìn)行審核，凡符合國家有關(guān)規(guī)定的項(xiàng)目，要繼續(xù)按協(xié)議提供貸款。

根據(jù)規(guī)定，對(duì)融資平臺(tái)公司在建項(xiàng)目，區(qū)分存量和增量依法合規(guī)進(jìn)行后續(xù)融資。存量方面，對(duì)2014年12月31日前已簽訂合同并已放款的在建項(xiàng)目貸款，合同尚未到期的銀行要按照合同約定繼續(xù)發(fā)放貸款，合同已到期的銀行可與地方政府、融資平臺(tái)公司協(xié)商修訂借款合同，合理確定貸款期限;增量方面，優(yōu)先采取政府和社會(huì)資本合作模式，不能采取的，由地方政府依法發(fā)行政府債券解決。 據(jù)新華社