昨日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，境內(nèi)股票市場(chǎng)呈持續(xù)上漲走勢(shì)，吸引了越來(lái)越多的投資者參與到證券市場(chǎng)中來(lái)，其中“80后”漸成主力。面對(duì)如此激進(jìn)火爆的股市，管理層出手降溫。證監(jiān)會(huì)一方面重申兩融合規(guī)的要求，禁止場(chǎng)外配資、傘形信托;另一方面，擴(kuò)大融券交易和轉(zhuǎn)融券交易的標(biāo)的證券至1100只。對(duì)此，業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，兩融合規(guī)是舊事重提，而擴(kuò)大券源、支持機(jī)構(gòu)融券做空也是“口號(hào)”大于實(shí)際，所以這場(chǎng)降溫來(lái)自于心理壓力，對(duì)A股來(lái)說(shuō)可能承壓有限。

交易活躍

新股民跑步入股市

中登公司結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，僅2015年一季度，新增股票賬戶同比增長(zhǎng)433%，達(dá)到795多萬(wàn)戶，其中，“80后”成為主力軍，占62%，55歲以上人群也有一定比例，達(dá)5.2%;從持股看，90%以上賬戶持股市值50萬(wàn)元以下。投資者交易活躍，兩市交易金額41.18萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)238.4%，其中自然人投資者的交易金額占八成以上，換手率達(dá)100.7%，同比增長(zhǎng)67.2%。

對(duì)于當(dāng)前新投資者踴躍入市、散戶投資者占比高的特征，證監(jiān)會(huì)正在反復(fù)提示風(fēng)險(xiǎn)。“不少新投資者只看到炒股賺錢的可能，忽視了炒股賠錢的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)股市漲跌缺乏經(jīng)驗(yàn)和感受，對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)缺少足夠的認(rèn)識(shí)和警惕。”證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸昨日提醒廣大投資者，特別是新入市的中小投資者，要做足功課、理性投資，尊重市場(chǎng)、敬畏市場(chǎng)，牢記股市有風(fēng)險(xiǎn)，量力而行，不要被市場(chǎng)上“賣房炒股、借錢炒股”言論所誤導(dǎo)，不要盲目跟風(fēng)炒作。

規(guī)范兩融

不得參與場(chǎng)外配資

監(jiān)管層的提醒不僅限于 “口頭”，一同出臺(tái)的還有各項(xiàng)行動(dòng)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸昨日通報(bào)了證券公司融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，同時(shí)指出，融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)展五年來(lái)，發(fā)展良好，風(fēng)險(xiǎn)整體可控，當(dāng)前融資融券業(yè)務(wù)受到社會(huì)高度關(guān)注，全行業(yè)要高度重視合規(guī)管理，并提出了七方面要求，其中包括加強(qiáng)融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，及時(shí)調(diào)整初始保證金比例，合理確定客戶融資杠桿;不得以任何形式，參與場(chǎng)外股票配資、傘形信托等;化解融資風(fēng)險(xiǎn);加強(qiáng)客戶管理，落實(shí)分類分級(jí)要求，引導(dǎo)客戶專業(yè)投資、理性投資;優(yōu)化市場(chǎng)交易方式，降低客戶融資成本，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。

支持融券

券源擴(kuò)容至1100只

除了規(guī)范兩融業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)還對(duì)融券機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化，擴(kuò)大融券券源，標(biāo)的證券擴(kuò)至1100只，為融券賣出提供便利。“融資融券業(yè)務(wù)于2010年3月試點(diǎn)啟動(dòng)，于2011年11月轉(zhuǎn)入常規(guī)。近年來(lái)融資業(yè)務(wù)快速發(fā)展，而融券業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。”鄧舸表示，鼓勵(lì)各證券公司、基金公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，積極穩(wěn)妥參與融券業(yè)務(wù)。各自律組織應(yīng)當(dāng)采取有效措施，簡(jiǎn)化程序，提高效率，進(jìn)一步提高融券交易便利。

此次對(duì)融券業(yè)務(wù)的改革，具體包括五大方面：一是支持專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與融券交易，擴(kuò)大融券券源。二是推出市場(chǎng)化的轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式，便利證券公司根據(jù)客戶需求開(kāi)展融券業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)借貸雙方自主商定費(fèi)率、期限等事項(xiàng)。三是優(yōu)化融券賣出交易機(jī)制，提高交易效率，允許融券賣出ETF的申報(bào)價(jià)格可以低于最新成交價(jià)，融券賣出價(jià)款可以用于買入或申購(gòu)交易所認(rèn)可的高流動(dòng)性證券。四是充分發(fā)揮融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，近期將擴(kuò)大融券交易和轉(zhuǎn)融券交易的標(biāo)的證券至1100只。五是加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，切實(shí)防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，基金業(yè)協(xié)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)還配套發(fā)布了 《基金參與融資融券及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)指引》，支持公募基金依法參與融資融券、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。

連鎖反應(yīng)

外圍下跌A股或承壓

就在證監(jiān)會(huì)規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)，四部門宣布擴(kuò)大融券來(lái)源，允許基金和券商資管參與融券后，還在交易的新加坡新華富時(shí)中國(guó)A50股指期貨驚現(xiàn)跳水，昨日下午6時(shí)左右跌幅近5%。

截至昨日收盤，滬指已經(jīng)接近4300點(diǎn)大關(guān)，恐高心理再度蔓延，而證監(jiān)會(huì)此時(shí)喊話提示風(fēng)險(xiǎn)，又重申兩融風(fēng)險(xiǎn)，全力支持融券業(yè)務(wù)。下周一股市會(huì)不會(huì)暴跌?業(yè)內(nèi)對(duì)此卻并不悲觀。沈琦資產(chǎn)管理有限公司顧問(wèn)沈琦指出，該事件對(duì)市場(chǎng)沖擊主要體現(xiàn)在心理層面，在經(jīng)歷過(guò)今年一季度查融資融券業(yè)務(wù)的 “學(xué)習(xí)效應(yīng)”后，預(yù)計(jì)投資者不會(huì)輕易丟掉自己的籌碼。目前做多人氣已被充分調(diào)動(dòng)起來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了良性的自我循環(huán)的階段，監(jiān)管層的這些政策很難改變大盤的運(yùn)行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將繼續(xù)上行。

齊魯證券香港中路營(yíng)業(yè)部投顧李艷也認(rèn)為，無(wú)論是規(guī)范兩融還是支持融券業(yè)務(wù)，都是心理壓力大過(guò)實(shí)際壓力。“券商利益和融券投資者利益是相反的，融券賺到錢，券商就要虧，就要買單，這才是融券業(yè)務(wù)一直不火的根本原因。在券商這里，可以融券的券源非常有限，即使擴(kuò)大標(biāo)的券源，實(shí)際作用也有限。”李艷分析說(shuō)，目前股市做多氛圍濃厚，在此背景下，16日上市的中證500期貨和上證50期貨兩個(gè)做空工具都沒(méi)有阻擋股市前進(jìn)的步伐，所以管理層支持融券業(yè)務(wù)的實(shí)際意義不大。不過(guò)，李艷指出，監(jiān)管層出面提示風(fēng)險(xiǎn)，加上一系列政策出臺(tái)，可能周一會(huì)有利空影響，股指下探回補(bǔ)缺口。

記者 王婷

名詞解釋

新華富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)：包含了中國(guó)A股市場(chǎng)市值最大的50家公司，其總市值占A股總市值的33%，是最能代表中國(guó)A股市場(chǎng)的指數(shù)，許多國(guó)際投資者把這一指數(shù)看作是衡量中國(guó)市場(chǎng)的精確指標(biāo)。

融券做空：與融資買股不同，融券是看空標(biāo)后市走向，投資者在券商手中借入股票，因?yàn)榭纯?，融入后賣出，等下跌后買入所融的股票，還給券商，賺取中間下跌的差價(jià)。

舉個(gè)例子：某投資者在200元價(jià)位看空貴州茅臺(tái)，在證券公司融券10000股后賣出，得到200萬(wàn)元，等到茅臺(tái)跌到150元的時(shí)候在市場(chǎng)買入10000股，耗資150萬(wàn)元，不考慮手續(xù)費(fèi)賺了50萬(wàn)元。