3月伊始，A股進(jìn)入年報(bào)密集發(fā)布期。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，新退市制度的震懾作用將隨著年報(bào)發(fā)布真正顯現(xiàn)，2015年的退市及暫停上市個(gè)股數(shù)量有望上升，上市公司首單主動(dòng)退市及 “退市央企”等個(gè)案均將出現(xiàn)。然而，不少ST個(gè)股仍熱衷賣資產(chǎn)、炒重組、拿補(bǔ)貼逆市保殼，“炒差”現(xiàn)象仍在上演。

多家ST公司業(yè)績(jī)不樂(lè)觀

根據(jù)新華08金融平臺(tái)數(shù)據(jù)，截至3月2日，兩市ST板塊近40余只個(gè)股均已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)，其中多達(dá)28家ST板塊公司已實(shí)現(xiàn)扭虧，但仍有多家公司2014年業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀，觸及“連續(xù)3年虧損”的紅線，面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。

其中，宣布續(xù)虧的*ST二重可能成為新規(guī)實(shí)施后A股首家退市的上市公司，同時(shí)也將是繼*ST長(zhǎng)油后第二家退市央企。其大股東中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)已于2月25日表示，將向全體股東發(fā)出全面收購(gòu)要約，收購(gòu)數(shù)量22.93億股。

這意味著，已暫停交易的*ST二重在面對(duì)連續(xù)3年虧損后，選擇了由大股東主動(dòng)回購(gòu)股票退市，將成為A股首家采取主動(dòng)退市保護(hù)投資者的上市公司。

除*ST二重外，深陷連年虧損的還有多家*ST公司。以多年徘徊在退市生死線的*ST南紙為例，其發(fā)布的2014年報(bào)稱，繼2012年、2013年后連續(xù)第三年虧損，按有關(guān)規(guī)定，將實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”并在風(fēng)險(xiǎn)警示板交易。同樣面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的還有*ST松遼等個(gè)股。

有市場(chǎng)人士分析，新退市制度帶來(lái)的影響，值得購(gòu)買上述個(gè)股的投資者警惕。

例如，*ST二重、*ST南紙等發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示公告均表示，根據(jù)已修改的 《上交所股票上市規(guī)則》，若公司2014年報(bào)經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)確定為三年連續(xù)虧損，交易所將在年報(bào)披露后十五個(gè)交易日內(nèi)，作出是否終止上市的決定。

保殼手段頻出

2014年11月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的 《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》正式實(shí)施。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在新規(guī)發(fā)布后的首個(gè)年報(bào)季，“最嚴(yán)新規(guī)”初顯威力同時(shí)，A股“炒差”現(xiàn)象仍上演，種種保殼行為也依然存在。

“通過(guò)炒重組概念，近期部分ST板塊股也還在上演雞犬升天。”上海一家券商保薦人說(shuō)。數(shù)據(jù)顯示，多家ST個(gè)股再度上演了“炒差”行情。例如年初以來(lái)，已宣布摘帽的*ST三毛和*ST商城已分別上漲了37.21%和20.17%，同期大盤漲幅僅2.34%。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在“突擊”扭虧、逃脫“極刑”的個(gè)股中，扭虧的主要方法仍是賣資產(chǎn)、炒重組、拿補(bǔ)貼：

以創(chuàng)業(yè)板公司天龍光電為例，在2012年、2013年其分別虧損5.1億元、1.3億元，如果再度虧損，可能成為創(chuàng)業(yè)板被暫停上市的第一股。然而，2月27日晚間公布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，天龍光電2014年度凈利潤(rùn)為2527萬(wàn)元，依靠轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)這一“唯一方案”扭虧。

同樣“火線保殼”的還有造假上市、已連續(xù)兩年虧損的萬(wàn)福生科。2014年前三季度，萬(wàn)福生科還繼續(xù)虧損2718余萬(wàn)元。但2月27日公布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2014年其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)705萬(wàn)元，同樣也是依靠賣出子公司股權(quán)。

此外，眾多ST公司依然是領(lǐng)取政府補(bǔ)貼的大戶。*ST昌九此前公告稱，贛州市政府同意在2014年12月31日前給予財(cái)政補(bǔ)貼8000萬(wàn)元。萬(wàn)福生科也在“保殼”期，獲得了湖南省桃源縣人民政府1600萬(wàn)元獎(jiǎng)補(bǔ)。

退市新規(guī)需從嚴(yán)落實(shí)

市場(chǎng)人士表示，作為改革實(shí)施后的“元年”，必須將沒(méi)有特例的退市新規(guī)落實(shí)到底。中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬指出，作為近年最系統(tǒng)的改革方案，此前新規(guī)已明確對(duì)符合退市條件的公司嚴(yán)格退市，對(duì)重大違法上市公司采取強(qiáng)制退市，還要支持上市公司根據(jù)需要主動(dòng)退市。

專家認(rèn)為，隨著對(duì)證券重大違法行為的處罰細(xì)則、法律修訂逐步完善，退市新規(guī)有望逐步發(fā)揮力度。目前，已被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查、董事長(zhǎng)辭職的中科云網(wǎng)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)稱，2014年繼續(xù)虧損5.6億元，預(yù)計(jì)可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

此外，退市過(guò)程中的投資者保護(hù)也有待細(xì)化規(guī)則。例如，盡管主動(dòng)退市對(duì)于投資者而言是一種保護(hù)措施，但*ST二重2.59元/股的大股東收購(gòu)價(jià)，遠(yuǎn)低于其5年前8.5元/股的發(fā)行價(jià)，中小股民仍缺乏參與定價(jià)的權(quán)利。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，多家“保殼”公司均在2014年3季度虧損的情況下“突擊盈利”。一些投資者反映，對(duì)大玩財(cái)報(bào)數(shù)字游戲的行為有待加強(qiáng)約束。

復(fù)旦大學(xué)金融研究院教授張宗新認(rèn)為，在剛性標(biāo)準(zhǔn)之外，還須發(fā)出嚴(yán)格落實(shí)的信號(hào)。“企業(yè)在股市中當(dāng)退不退，受害最深的就是廣大中小投資者。在注冊(cè)制發(fā)行和市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的基礎(chǔ)上，還要加強(qiáng)事中和事后約束。”