2015年國企改革進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期。隨著國企改革方案出臺(tái)時(shí)間表明確、石化雙雄的混改進(jìn)展競(jìng)相出爐、《關(guān)于防止國有資產(chǎn)流失和內(nèi)部人控制的意見》有望出臺(tái)，國企改革再度提速。改革紅利釋放也點(diǎn)燃了大盤藍(lán)籌股投資熱情，新年開盤首日，中石油、中石化雙雙漲停;6日洛陽玻璃、國投新集再度漲停，岳陽林紙、中國鐵建、鐵龍物流等國資改革概念股也紛紛強(qiáng)勢(shì)上漲。

國企改革現(xiàn)加速跡象

“要凝心聚力、大刀闊斧抓改革。國資監(jiān)管體制改革要以壯士斷腕的決心，動(dòng)其筋骨甚至脫胎換骨并不是一句口號(hào)，要真正變、真正改，在管理方式、管理內(nèi)容等方面都要有深刻的變化。”1月5日，在國資委召開的黨委會(huì)暨中心組學(xué)習(xí)會(huì)中，國資委再度表達(dá)了對(duì)國資國企改革的決心。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要結(jié)合實(shí)際認(rèn)真梳理國資國企改革發(fā)展中存在的問題，提出針對(duì)性強(qiáng)、管用有效的措施，深入推進(jìn)國資國企改革，加強(qiáng)國資監(jiān)管。

實(shí)際上，2015年伊始，國企改革已現(xiàn)加速跡象。目前國企改革重大的改革方案“制定取得了重要的階段性進(jìn)展，1+N十項(xiàng)改革措施中多數(shù)有望在春節(jié)前出臺(tái)。”國務(wù)院國資委研究中心主任楚序平在2014年12月27日由國務(wù)院國資委新聞中心主辦的首屆國企改革發(fā)展前沿論壇中的表態(tài)，道出了國企改革方案出臺(tái)的時(shí)間表。

另據(jù)國資委6日消息，國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組近日召開的第十七次全體會(huì)議研究了《關(guān)于防止國有資產(chǎn)流失和內(nèi)部人控制的意見》。此前有專家表示，該方案可能先于國企改革頂層設(shè)計(jì)方案出臺(tái)，劃定國資底線和紅線，有利于加快國資國企改革進(jìn)度。

不僅如此，備受市場(chǎng)關(guān)注的石化雙雄的混改也終于有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。今年1月1日，中國石油新疆銷售分公司正式改名為中石油新疆銷售有限公司，這意味著，中石油在新疆銷售企業(yè)的性質(zhì)從央企駐疆分公司變?yōu)樾陆灾螀^(qū)國資委監(jiān)管的國企，這也是中石油推進(jìn)混合所有制改革的關(guān)鍵試點(diǎn)。隨后,今年1月5日，中國石化發(fā)布公告稱，子公司中國石化銷售有限公司增資引進(jìn)投資者已獲得國家發(fā)改委和商務(wù)部的批復(fù)，公司將據(jù)此辦理后續(xù)交割手續(xù)。

探尋國企改革投資脈絡(luò)

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月28日，A股國有上市公司家數(shù)共有981家，總市值25.24萬億元，占比分別達(dá)到38.07%、60.35%，其中央企、地方國企平均市值分別為500億元、130億元，是資本市場(chǎng)中舉足輕重的力量。

從省份分布上看，北京、上海、廣東國企數(shù)據(jù)超過90家，江蘇、山東超過50家，數(shù)量較多，其余省份多在30家左右及以下。從總市值占比上看，山西、陜西、北京、天津、貴州、江西國有企業(yè)總市值占其上市公司總市值比重超過70%。綜合這兩項(xiàng)指標(biāo)看，上海、北京、廣東、江蘇、山東等東部省份及直轄市將是國企改革重點(diǎn)。從行業(yè)分布上看，國有企業(yè)上市公司分布在29個(gè)一級(jí)行業(yè)內(nèi)，基礎(chǔ)化工、電力及公用事業(yè)、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸均超過70家。“國有企業(yè)在A股占據(jù)半壁江山，A股主要指數(shù)的走勢(shì)也靠國有企業(yè)撐起。國有企業(yè)已經(jīng)發(fā)展為具有相當(dāng)規(guī)模相當(dāng)影響力的經(jīng)濟(jì)核心組成部分，期間不斷進(jìn)行的國企改革是一個(gè)‘摸著石頭過河’的‘試錯(cuò)’過程，從國企改革與發(fā)展的實(shí)踐來看，改革的脈絡(luò)呈現(xiàn)出由淺入深的階段性推進(jìn)特征。”業(yè)內(nèi)人士表示。而混合所有制改革大大拓寬了經(jīng)濟(jì)社會(huì)改革的空間，有助于形成穩(wěn)定的橄欖型社會(huì)財(cái)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，有助于推動(dòng)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，將助力國企改革難題破冰。

銀河證券研究報(bào)告認(rèn)為，從行業(yè)層面來看，目前石油化工行業(yè)中，國企有12家，它們主要可分為中石化系、中石油系、中海油系、中化系、中國化工集團(tuán)系以及兵器集團(tuán);其中以中石化系最多，共5家。

軍工行業(yè)中，改革的趨勢(shì)是推進(jìn)股份制和進(jìn)行資產(chǎn)證券化，預(yù)計(jì)企業(yè)類資產(chǎn)將加快運(yùn)作，軍工企業(yè)注入上市公司可能成為資本市場(chǎng)上的重要亮點(diǎn)之一，研究所改制政策落地值得期待。預(yù)計(jì)中航工業(yè)集團(tuán)航電系統(tǒng)資產(chǎn)整合空間大，航天領(lǐng)域資本運(yùn)作潛力大;電子科技系統(tǒng)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)眾多，整合空間較大;船舶工業(yè)領(lǐng)域仍有較大整合空間，進(jìn)展將較快。

建材領(lǐng)域中，中國建材集團(tuán)納入第一批國企改革試點(diǎn)，海螺水泥、海螺型材將由安徽省投資集團(tuán)通過集團(tuán)間接持股改為直接持股標(biāo)志建材行業(yè)混合所有制改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)進(jìn)展階段，混合所有制改革利好建材龍頭企業(yè)，長期競(jìng)爭力有望提升。

電力行業(yè)中，在整體盈利優(yōu)異的背景下，資產(chǎn)注入將增厚公司業(yè)績。電力央企旗下控制的上市公司較多，每家上市公司均需進(jìn)行定位，在這個(gè)過程中，“小公司，大集團(tuán)”的投資標(biāo)的存在“質(zhì)變”的機(jī)會(huì)。地方國有企業(yè)改革的步伐更大、更快。