●臥龍電氣[600580.CH]：
該公司生產(chǎn)的產(chǎn)品包括工業(yè)用的電機(jī)，以及一些家用電器微電機(jī)、摩托車和微電機(jī)。我們的A股研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，在未來(lái)三年，收入占比70%的電機(jī)業(yè)務(wù)將以20%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。公司正進(jìn)入新能源汽車的電機(jī)市場(chǎng)，并為北汽的供應(yīng)商之一。我們預(yù)計(jì)，公司的每股收益將在2014年增長(zhǎng)37.5%，并在2015年增長(zhǎng)32.8%。
●東睦股份[600114.CH]：
該公司主要設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售粉末冶金產(chǎn)品。日本的睦特殊金屬工業(yè)株式會(huì)社持有公司25.92%股權(quán)。公司正試圖進(jìn)入新能源汽車的組件市場(chǎng)。另外，公司過(guò)往投放5%的收入于研發(fā)(R& D)支出，這導(dǎo)致公司的一些主要產(chǎn)品擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司的新產(chǎn)品，粉末冶金可變氣門正時(shí)(VVT)部件是內(nèi)燃機(jī)中的一個(gè)關(guān)鍵組成部分，有助提高燃油效率，并降低排放(如PM2.5)水平。我們的A股團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2014年每股收益增長(zhǎng)為90%，2015年為80%。
●中青旅[600138.CH;主題：旅游/休閑]：
我們的A股團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，公司今年旅游相關(guān)總收入將達(dá)到3.3萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)14%(2013年：13.9%)。我們相信，在人均收入穩(wěn)定增長(zhǎng)的支持下，行業(yè)的中期前景仍將樂(lè)觀。至于中青旅，公司主要提供旅游信息和安排服務(wù)。在2013年，該公司排在中國(guó)旅行社百?gòu)?qiáng)第三名。根據(jù)市場(chǎng)共識(shí)預(yù)測(cè)，公司每股收益將在2014年增加19%，并在2015年增加23.7%。
●晉西車軸[600495.CH;主題：高鐵]：
政府宣布設(shè)立絲路基金，引起了投資者關(guān)注鐵路設(shè)備行業(yè)在海外市場(chǎng)的潛在商機(jī)。由于北車和南車仍然停牌，我們的A股研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為投資者應(yīng)同樣留意晉西車軸。該公司生產(chǎn)各種鐵路車軸，是中國(guó)市場(chǎng)的龍頭，擁有 35%市場(chǎng)份額。
同時(shí)我們想強(qiáng)調(diào)，該股份屬于主題概念股，因?yàn)槠?014年市盈率高達(dá)90倍，2015年市盈率為79倍。
●東方通信[600776.CH;主題：國(guó)企改革]：
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)和銷售移動(dòng)通信終端產(chǎn)品和系統(tǒng)設(shè)備、設(shè)計(jì)移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)，并提供相關(guān)配套服務(wù)。公司的最終母公司，普天，在A、B和H股市場(chǎng)擁有多家上市公司。所以該母公司有可能精簡(jiǎn)這些上市公司的營(yíng)運(yùn)。我們的A股分析師認(rèn)為，東方通信可能將成為集團(tuán)專網(wǎng)通信、信息安全和電子金融業(yè)務(wù)的上市平臺(tái)。
投資主題不只限于A-H價(jià)差和品牌企業(yè)。隨著滬港通于周一正式啟動(dòng)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)提出很多有關(guān)A-H價(jià)差和品牌企業(yè)的投資建議，如買入?yún)R豐銀行[0005.HK]、和記黃埔[0013.HK]、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)[0001.HK]、騰訊[0700.HK]等等。但還有一種基于相對(duì)估值的另類投資法：沒(méi)有A股、但估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股同業(yè)的股份(AH價(jià)差的“間接受益股份”)。因此，在268只于港股通名單上的股份中，我們挑選了5只具有市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位、估值遠(yuǎn)低于A股同業(yè)的股份供投資者參考，這些股份包括香港中旅[0308.HK]、創(chuàng)維[0751.HK]、中國(guó)建材[3323.HK]，中國(guó)聯(lián)塑[2128.HK]和鳳凰衛(wèi)視[2008.HK]。
●香港中旅[0308.HK]：
以2015年市盈率計(jì)，股份較其A股同業(yè)折價(jià)55%。旅游/休閑是A股市場(chǎng)的熱門行業(yè)，龍頭企業(yè)的市盈率普遍超過(guò)20倍。截至2014年6月底，該公司擁有現(xiàn)金凈額26億港元(相當(dāng)于市值的18%)。公司的現(xiàn)金凈額可能將進(jìn)一步增加，因?yàn)槠湔?jì)劃出售更多非核心資產(chǎn)及業(yè)績(jī)欠佳的業(yè)務(wù)，如電廠的投資以及一幢上海的服務(wù)式公寓。這讓公司有更多彈藥以重新聚焦于旅游景點(diǎn)運(yùn)營(yíng)和旅游景點(diǎn)附近的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，這意味著股份有更多獲得重新估值的空間。同時(shí)，該公司的市凈率為0.95倍，而其A股同業(yè)的市凈率約為3倍。
●創(chuàng)維[0751.HK]：
核心電視機(jī)業(yè)務(wù)復(fù)蘇。在上一個(gè)財(cái)年，該公司凈利潤(rùn)同比下降10%，主要是由于節(jié)能補(bǔ)貼計(jì)劃在2013年5月到期后，市場(chǎng)對(duì)電視機(jī)的需求減弱，但我們已經(jīng)看到，近幾個(gè)月海外業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁勢(shì)頭正帶動(dòng)收入恢復(fù)增長(zhǎng)。雖然在8月，公司的電視機(jī)總收入仍同比下降5%，但到了9月，該業(yè)務(wù)收入復(fù)蘇并同比增長(zhǎng)2%，10月的收入增速更進(jìn)一步升至23%。基于7.3倍的市場(chǎng)共識(shí)市盈率，公司股價(jià)較其A股同業(yè)(如海信(600060.CH)和TCL集團(tuán)(000100.CH))折價(jià)29%。
●中國(guó)建材[3323.HK]：
股價(jià)低于凈資產(chǎn)，但其他主要A股同業(yè)的股價(jià)均高于凈資產(chǎn)。對(duì)于公司的估值偏低，其背后原因已不是一個(gè)秘密，這是由于公司的凈負(fù)債/權(quán)益比率高達(dá)約300%。然而，作為中國(guó)最大的水泥生產(chǎn)商，公司在相對(duì)估值方面仍存在優(yōu)勢(shì)。在A股市場(chǎng)，所有主要水泥股的股價(jià)均高于凈資產(chǎn)。在港股通的名單中，水泥行業(yè)中只有中國(guó)建材和金隅股份的股價(jià)低于凈資產(chǎn)。作為中國(guó)水泥市場(chǎng)的龍頭(在產(chǎn)能方面)，其偏低的估值或?qū)⑽齼?nèi)地投資者的關(guān)注。
●中國(guó)聯(lián)塑[2128.HK]：
市場(chǎng)地位領(lǐng)先，較小型同業(yè)大幅折價(jià)。作為國(guó)內(nèi)最大的塑料管道生產(chǎn)商，其2013年的市場(chǎng)份額大于10%，然而公司股價(jià)較A股同業(yè)折價(jià)72%，可能是由于兩地投資者的偏好不同。在資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率方面，中國(guó)聯(lián)塑的表現(xiàn)優(yōu)于大部分A股同業(yè)。我們認(rèn)為，滬港通啟動(dòng)可能使該估值差距縮小。
●鳳凰衛(wèi)視[2008.HK]：
估值相對(duì)較低的知名品牌。該公司2014年上半年凈利潤(rùn)同比下降45%，但這是受到非現(xiàn)金/非經(jīng)常性項(xiàng)目所扭曲。若不計(jì)及這些特殊項(xiàng)目，經(jīng)常性利潤(rùn)僅同比下降9%，主要由于廣告收入受到反貪腐運(yùn)動(dòng)影響。同時(shí)，它的資產(chǎn)負(fù)債表依然穩(wěn)健，現(xiàn)金凈額達(dá)到28億港元(相當(dāng)于市值的23%)。鑒于鳳凰衛(wèi)視為中國(guó)的知名品牌，股份現(xiàn)時(shí)的估值相對(duì)于其A股同業(yè)并不高(以市盈率和市凈率而言)。
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