券商股迎來制度性利好
物產(chǎn)中大對財(cái)通證券的投資已不是上市公司對證券行業(yè)布局的首案。此前遼寧成大、錦龍股份等上市公司通過控股、參股上市或非上市證券公司成為“影子券商股”，背后折射的是券商行業(yè)制度紅利的集中釋放。
“隨著證券業(yè)制度紅利的集中釋放 ，一方面上市公司對券商行業(yè)業(yè)績的增長有樂觀的預(yù)期;另一方面，上市公司可以利用券商平臺，為其資本運(yùn)作創(chuàng)造條件。”對于上市公司爭吃“券商飯”的原因，青島知名私募梁先生如此說。
他所說的制度性紅利，既包括將于11月17日開閘的滬港通，A股有望恢復(fù)T+0的預(yù)期。“滬港通和T+0制度除了資金量還有市場的活躍度，這對券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生直接利好。這也是券商股迎來價(jià)值重估的過程。”梁先生分析認(rèn)為。
這些利好很快在二級市場得到了體現(xiàn)。11月11日，方正證券復(fù)牌后僅七分鐘便沖至漲停，興業(yè)證券、山西證券、光大證券等多只券商股開盤亦迎來大漲。而從一個更長的時(shí)間段來看，中證證券公司指數(shù)從7月1日至11月7日，最高累計(jì)上漲已達(dá)43.13%。
“影子券商股”表現(xiàn)強(qiáng)勢
制度性紅利很快傳導(dǎo)到那些控股 、參股券商的上市公司的股價(jià)上。例如，錦龍股份由于控股或參股了中山證券、東莞證券，自7月1日以來股價(jià)累計(jì)上漲了46.48%。無獨(dú)有偶，分別持有廣發(fā)證券21.03%和11.6%股份的吉林敖東和中山公用下半年以來漲幅分別達(dá)到41.09%和48.58%。數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)證券下半年以來截至11月11日的累計(jì)漲幅為32.11%。
不過，并非所有持有廣發(fā)證券的上市公司股價(jià)都能飆升。以持有廣發(fā)證券21.12%股份，而成為第一大股東的遼寧成大為例，其股價(jià)下半年以來僅上漲6.43%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。
“這并不能說明廣發(fā)證券沒給遼寧成大的業(yè)績帶來提升。”青島達(dá)成私募負(fù)責(zé)人李云強(qiáng)認(rèn)為，“遼寧成大雖然是廣發(fā)證券第一大股東，但是其持股的部分在它的總資產(chǎn)中占比較低，遼寧成大旗下的其他類資產(chǎn)會攤平每股股價(jià)。但是，這并不妨礙整個‘影子券商股’板塊的價(jià)值重估過程。”
布局?jǐn)M上市券商收獲更大
不僅上市券商成為上市公司爭食的對象，那些擬上市或非上市券商亦成為誘人的“蛋糕”。今年8月份，新三板明星公司九鼎投資公告稱，擬出資3.64億元增資天源證券，以51%的持股比例實(shí)現(xiàn)控制股，而后公司將更名為九州證券。同月，大智慧也公告稱擬90億元收購湘財(cái)證券。
但值得一提的是，也有部分非上市券商股權(quán)處于有價(jià)無市的待售狀態(tài)。例如，匯金系下建銀投資曾在去年和今年5月兩次掛牌出售其所持有的齊魯證券7.6742%的股權(quán);但均因無人舉牌而告吹。“除了一般性的財(cái)務(wù)投資，對所控股、參股的證券公司的控制力是股權(quán)受讓方非?？粗械?。如果不能實(shí)現(xiàn)對購買資產(chǎn)的有力控制，有些實(shí)力資本是不肯出手的。”李云強(qiáng)分析。
“許多實(shí)力資本投資券商股，追求財(cái)務(wù)收益僅是一個方面，更為重要的是想通過所持有的券商股進(jìn)行融資。”青島長豐財(cái)富投資管理咨詢有限公司總經(jīng)理王丹說，“非上市公司如果想通過股權(quán)質(zhì)押的方式來融資，多數(shù)銀行只認(rèn)可其持有的銀行股、券商股等優(yōu)質(zhì)金融股。因?yàn)檫@些股票市場認(rèn)可度高、變現(xiàn)能力強(qiáng)。”
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看好低估值的券商股
業(yè)內(nèi)人士表示，2014年作為證券行業(yè)的轉(zhuǎn)型之年，目前看來轉(zhuǎn)型很成功。如融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)歷過去三年的發(fā)展，已經(jīng)明確成為行業(yè)收入的主力;經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比降至30%以下成為趨勢，未來即使傭金率繼續(xù)下滑，也不會對行業(yè)產(chǎn)生太大沖擊。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至2014年11月6日，融資融券余額7271億元，其中融資余額7223億元，融券余額48億元。而2013年底融資融券余額只有3435億元。
最新披露的19家上市券商發(fā)布10月業(yè)績情況也顯示，當(dāng)月19家上市券商單月凈利潤42.6億，環(huán)比下降17%，年度累計(jì)凈利潤312.98億，同比增長66%;10月底凈資產(chǎn)4328.2億，比去年底增長了17.56%。其中，當(dāng)月凈利潤增長前10排名分別為：太平洋、國金證券、西南證券、東吳證券、西部證券、招商證券、國元證券、山西證券、興業(yè)證券、方正證券。
券商股越來越好的業(yè)績已經(jīng)在股價(jià)中有所體現(xiàn)。位居漲幅榜首席的東吳證券三季度以來的最高漲幅超過七成，高達(dá)74.71%。緊隨其后的興業(yè)證券三季度來的最高漲幅也超過六成，達(dá)64.97%。位居第三的西部證券最高漲幅也接近六成，為 57.5%。此外，東吳證券三季度以來的最大漲幅也接近五成。
不過業(yè)內(nèi)人士提醒：“近期券商股大漲后，應(yīng)保持一份冷靜。目前階段更看好低估值品種，如華泰證券、海通證券、西南證券。展望2015年，那些創(chuàng)新收入占比高、投行儲備項(xiàng)目多、自營占比低的券商業(yè)績將更加明確。”
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