黃金全年小幅震蕩維持"熊樣"，原油半年時間暴跌近50%，鐵礦石指數全年大跌超過47%……歷史經驗顯示，股市走牛必定伴隨著商品走熊，今年這一規律再應驗，全球大宗商品全線走熊，黃金白銀原油三大品種一片慘淡，原油衍生品以及其他商品也不景氣。而對于這些品種2015年的走勢，業內普遍不持樂觀態度，但同時指出，很多品種經過今年的大幅下跌后明年下行空間可能有限，盲目做空也不可取。

黃金：終點回到起點

“黃金在今年似乎什么事都沒有干!”這是業內的共同評價，也是最好、最中肯的評價。2014年國際金價以1205.40美元/盎司 (240.85元/克)開盤，年度最高觸及1392.08美元/盎司(278.15元/克)，最低下跌至1131.60美元/盎司(226.11元/克)，截至12月27日為1196.72美元/盎司(239.12元/克)，年度下跌8.38美元/盎司(1.67元/克)，年度波幅為260美元/盎司(51.95元/克)。回首這一年，黃金價格的表現令人失望，今年全年在一個十分狹窄的區間內震蕩，并且年終收盤價極可能以震蕩走低收官，是過去12年來的最小年度漲跌幅，也創下了2008年國際金融危機以來最窄的年度波動幅度紀錄。

雖然白銀向來看黃金的臉色進退，但今年來看，白銀的下跌更猛。白銀上半年圍繞4300-3700區間寬幅震蕩整理，后半年價格自4267一線一路陰跌下行，退三進二。9月19日，價格突破3600重要關口后，加速下行，最低刺探2845一線，目前價格依然底部震蕩整理。

探訪：實物金量價齊跌

經歷了2013年 “中國大媽”掃貨，2014年的黃金市場顯得冷清許多。近日，記者走訪悅喜客來購物廣場，黃金珠寶專柜紛紛打出促銷廣告，利客來黃金低至252元/克，六福黃金也跌破300元大關，每克296元工費還五折。"今年最低到過248元/克，最高300元/克左右，現在這個價格也是最近多年沒有過的低價。"利客來黃金專柜的銷售人員這樣說。而六福珠寶專柜的銷售人員也表示，最近這兩三年來，這是首次跌破300元/克。

盡管價格持續下跌，但銷售并不火爆。一位黃金專柜的銷售員透露說，今年無論黃金飾品還是金條，銷量都比去年下滑不少，"去年金價首次從高點滑落激發了市民搶購熱情，但經過一年的消耗，這種需求已經冷卻，加上金價持續在低位徘徊，買漲不買跌的心態讓市民觀望情緒也比較濃。"有業內人士總結說，今年市民對黃金消費、投資趨于理性，去年年初到年末金價跌幅較大，使得很多市民買在相對高點上，所以今年選擇不出手的市民很多。

點評：

美元強勢金銀難牛

金利源投資咨詢公司分析師朱可海分析認為，今年黃金持續低迷的影響因素首先是東歐和中東的地緣政治風險，其次是中國因經濟增速放緩從而影響到了實物金需求，令金價失去一定支撐，而最重要的因素則是美元的飆升。

對于2015年金價走勢，市場分歧較大。空方認為，若國際金價不能有效企穩1150美元/盎司，2015年金價不排除跌至1050美元/盎司。而且美元繼續走強是關鍵問題，可能進一步打壓金價。由于國際金價是以美元計價，因此如果明年美元高位企穩，那金價對于他國買家而言將更加昂貴，打壓需求和價格同步走低。不過，多方認為，若2015年金價企穩1150美元/盎司，技術層面將有望逐步展開反彈向1200-1240美元/盎司。2015年的地緣政治將成為刺激黃金避險情緒升溫的最大助力。

原油：跌傻了

在美國石油產出創逾30年來最高水平、導致全球性原油供應國過剩問題突出之際，原油價格恐怕會錄得2008年以來最大的年度跌幅。自從石油輸出國組織(OPEC)于11月27日在奧地利維也納會議上拒絕減產以來，原油價格已經大跌20%左右。美國NYMEX原油價格2014年迄今已經累計下跌43%，同期北海ICE布倫特原油價格也已累計下跌46%。目前已經從年初近100美元/桶跌至60美元/桶左右。

與此同時，國內油價也是連續下跌。6月高峰時，0號柴油曾達到每升7.43元，至今已跌去2.03元。與油價高點時相比，大貨車司機每月能省下8000多元。"油價降了，物流費用跟著走低。"昨天，跑青島至福建線路的大貨車司機說，去年從福建運回5萬斤柚子要8000多元，今年不到7000元。

點評：

油價回落空間有限

分析來看，歐佩克重申不減產決定及能源機構普遍下調明年需求預期，導致國際原油期貨價格跌勢難止。此外，多個產油國紛紛下調對美國及亞洲供油價格，令市場悲觀氣氛不減，加劇原油下跌幅度。盡管后期受到些許利好因素提振，主要表現在美國原油庫存下降及主要經濟體數據喜人等方面，使得原油出現反彈，但在沒有更多實質利好提振下，也顯得空漲乏力。綜合而言，全球石油供需矛盾依舊是打壓國際原油走勢的主要因素。不過，德榮達貴金屬公司分析師認為，今年油價跌幅巨大，繼續下行空間已經不大，明年隨著中國經濟企穩，油價有望止跌企穩。

大宗商品：跟著熊

2014年年初至今，國內大宗商品價格均出現不同程度下跌，其中黑色金屬下跌可稱之今年跌幅“最黑”品種之一。鐵礦指數全年大跌超過47%，截至12月25日，大商所鐵礦石期貨主力合約報收于474元/噸，已從年初的“9”時代大跨步跌入“4”時代;上交所螺紋鋼指數從年初3627跌至11月中旬2433，跌幅僅次于鐵礦石;而煤炭系列焦炭從年初1500元/噸跌至1000元/噸，跌幅超過30%。

點評：

六成客戶做空盈利

經易期貨青島營業部分析師陳丙昆認為，造成黑色金屬大跌的原因主要是中國經濟下滑所致，房地產盛極而衰導致鋼鐵下游需求萎縮，而全球鋼鐵產能和礦石資源產能過剩更是促使價格大幅度下跌。"今年超過六成客戶做空盈利了，大多數盈利都超過30%，再多就抱不住了。"陳丙昆表示，根據當前的市場現狀和產業結構，2015年鋼鐵產業整體繼續保持低迷，多數大宗商品的大方向仍是震蕩下跌，投資者還是要保持做空思路。

記者 王婷