原標(biāo)題：吞下Amer 安踏停不下的買買買

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首屈一指的安踏又開(kāi)啟了“買買買”模式。9月12日，安踏發(fā)布公告，宣布連同私募投資基金方源資本擬收購(gòu)Amer Sports全部股份。這并非是安踏首次并購(gòu)，此前，安踏已經(jīng)收購(gòu)了斐樂(lè)和英國(guó)戶外休閑、登山運(yùn)動(dòng)品牌SPRAND、KINGKOW等品牌。頻繁收購(gòu)的背后，是安踏定下的“千億級(jí)”目標(biāo)。但目前安踏的年?duì)I收為100多億元，基于運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品的發(fā)展空間，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，安踏若想在2025年實(shí)現(xiàn)千億目標(biāo)，仍需要頻繁收購(gòu)，而收購(gòu)后如何經(jīng)營(yíng)，也是安踏需要考慮的問(wèn)題之一。

頻頻出手

9月12日，安踏體育發(fā)布公告，宣布連同私募投資基金方源資本向Amer Sports發(fā)出無(wú)約束力的初步意向，按每股40歐元的價(jià)格，以現(xiàn)金方式收購(gòu)Amer Sports全部股份，涉資約46.6億歐元，合計(jì)423.9億港元。

對(duì)于此次備受關(guān)注的收購(gòu)，安踏同時(shí)在微信公眾號(hào)發(fā)布公告稱：“公司始終堅(jiān)持以‘單聚焦、多品牌、全渠道’的發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)尋求國(guó)際品牌合作的機(jī)會(huì)。Amer Sports旗下品牌在所屬體育細(xì)分領(lǐng)域都有優(yōu)勢(shì)，加上Amer Sports管理層已有管理國(guó)際市場(chǎng)的能力，我們對(duì)繼續(xù)管理好國(guó)際市場(chǎng)有信心。但旗下各品牌還未在中國(guó)有太多布局，我們有信心借助安踏在中國(guó)成功管理多品牌的經(jīng)驗(yàn)，把這些品牌在中國(guó)做好做大。”

1950年，Amer Sports在芬蘭成立，最初以煙草貿(mào)易為主，后逐漸發(fā)展成為一家致力于體育用品生產(chǎn)及營(yíng)銷的跨國(guó)公司，旗下?lián)碛邪幽么笊莩藜?jí)戶外裝備品牌Arc'teryx(始祖鳥(niǎo))、法國(guó)山地戶外越野品牌Salomon(薩洛蒙)、美國(guó)網(wǎng)球裝備品牌Wilson(威爾遜)、奧地利滑雪板品牌Atomic Skis和滑雪裝備品牌Atomic等。

值得關(guān)注的是，此次收購(gòu)非安踏收購(gòu)之路的開(kāi)端。早在2009年8月，安踏以6億港元收購(gòu)了百麗國(guó)際旗下運(yùn)動(dòng)品牌斐樂(lè)在中國(guó)的專營(yíng)權(quán)和商標(biāo)使用權(quán)，主要負(fù)責(zé)斐樂(lè)在中國(guó)的推廣及產(chǎn)品分銷，此舉也意味著安踏正式進(jìn)軍全球市場(chǎng);2015年，安踏收購(gòu)了英國(guó)戶外品牌Sprandi，彌補(bǔ)在國(guó)際市場(chǎng)中低端份額的不足，2016年與日本Descente及ITOCHU Corporation子公司伊藤忠合資成立公司;2017年，安踏收購(gòu)了韓國(guó)品牌Kolon。

收購(gòu)初顯成效

并購(gòu)已讓安踏初嘗業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的甜頭。以安踏收購(gòu)斐樂(lè)為例，2009年，安踏收購(gòu)了斐樂(lè)在中國(guó)地區(qū)的商標(biāo)使用權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)后，經(jīng)過(guò)十來(lái)年的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，斐樂(lè)已經(jīng)逐步成為安踏高端產(chǎn)品線的標(biāo)志性品牌。2016年財(cái)報(bào)顯示，斐樂(lè)拉動(dòng)了安踏的服裝品類的毛利率提高，上升幅度為3.2個(gè)百分點(diǎn)。

按照安踏此前對(duì)斐樂(lè)的規(guī)劃設(shè)想，2016年，斐樂(lè)在中國(guó)市場(chǎng)的門店數(shù)量會(huì)超過(guò)900家。現(xiàn)在看來(lái)，安踏的這一目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，斐樂(lè)在中國(guó)內(nèi)地、香港、澳門和新加坡共開(kāi)設(shè)了1086家門店，其中，獨(dú)立童裝門店超過(guò)200家。而在2017年安踏的財(cái)報(bào)中，斐樂(lè)平均銷售增速超過(guò)50%，四季度已經(jīng)超過(guò)85%，斐樂(lè)對(duì)集團(tuán)總收入的貢獻(xiàn)占比超過(guò)20%，未來(lái)甚至?xí)咏?0億元的水平。

收購(gòu)Amer Sports也得益于安踏近年來(lái)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。北京商報(bào)記者梳理安踏2016-2018年的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，安踏的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2016年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收133.46億元，經(jīng)營(yíng)溢利33.11億元;2017年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收166.92億元，經(jīng)營(yíng)溢利43.11億元;2018年上半年，安踏營(yíng)收則達(dá)105.54億元，同比增長(zhǎng)44.1%，創(chuàng)下近十年以來(lái)最高的營(yíng)收增速，經(jīng)營(yíng)溢利27.61億元。

在2017年上半年安踏實(shí)現(xiàn)營(yíng)收73億元時(shí)，安踏CEO丁世忠曾對(duì)外表示有機(jī)會(huì)提前實(shí)現(xiàn)2025年的千億目標(biāo)。實(shí)際上，早在2015年，安踏營(yíng)收就已首次突破百億大關(guān)。如果按照安踏制訂的計(jì)劃，至2020年，安踏將實(shí)現(xiàn)集團(tuán)銷售流水年復(fù)合增長(zhǎng)率超15%，安踏銷售流水年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到中雙位數(shù)。

“收購(gòu)Amer Sports是基于之前斐樂(lè)給安踏帶來(lái)的成功。在安踏主營(yíng)品牌增長(zhǎng)乏力的背景下，尋求新的市場(chǎng)突破口是安踏等國(guó)內(nèi)品牌需要面對(duì)的壓力。”紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄對(duì)北京商報(bào)記者如是說(shuō)。

并購(gòu)或再提速

Euromonitor歐睿信息咨詢公司最新調(diào)查報(bào)告顯示，2017年，在中國(guó)體育服裝市場(chǎng)上，阿迪達(dá)斯和耐克位列第一、第二，市場(chǎng)占有率為19.8%和16.8%;而安踏的市場(chǎng)份額僅次于耐克。在國(guó)產(chǎn)體育服飾中，安踏以8%的市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一;李寧以5.3%的市場(chǎng)份額位居國(guó)內(nèi)體育服裝品牌第二，361度以4%的市場(chǎng)份額位居第三。

基于本土品牌營(yíng)收能力考量，安踏體育已居于行業(yè)龍頭。“但在國(guó)際品牌影響力方面，安踏對(duì)標(biāo)阿迪達(dá)斯、耐克等國(guó)際知名品牌仍有差距，安踏不斷‘買買買’的方式或是縮短差距的一條另類路徑。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)專家分析稱。

在程偉雄看來(lái)，對(duì)于在國(guó)際市場(chǎng)布局，每個(gè)品牌都有規(guī)劃和想法。但是，“引進(jìn)國(guó)際品牌、做好中國(guó)市場(chǎng)”實(shí)屬另類的國(guó)際化方式。但安踏不僅沒(méi)有停下收購(gòu)的腳步，還開(kāi)始加速“狂奔”，以期提前實(shí)現(xiàn)“千億目標(biāo)”。在今年8月中旬的財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上，安踏集團(tuán)總裁鄭捷曾表示，希望未來(lái)可以收購(gòu)與安踏定位匹配的國(guó)際化運(yùn)動(dòng)品牌，形成互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)品牌和集團(tuán)的共同國(guó)際化戰(zhàn)略。對(duì)于多品牌可能帶來(lái)的反效果，鄭捷稱，集團(tuán)在內(nèi)部已經(jīng)做好管理和資源分配安排，多品牌可以應(yīng)對(duì)不同消費(fèi)者需求及產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

對(duì)于頻繁收購(gòu)是否能助力安踏在2025年完成千億目標(biāo)，程偉雄分析稱，僅收購(gòu)Amer Sports是不夠的，安踏需要在旗下品牌健康成長(zhǎng)的同時(shí)，去兼并購(gòu)更多品牌才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，“因此，安踏未來(lái)的‘買買買’依然會(huì)持續(xù)下去”。程偉雄說(shuō)。

但也有業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了不同觀點(diǎn)，如果安踏此次收購(gòu)?fù)瓿桑馕吨鴮⑦M(jìn)一步擴(kuò)張多品牌計(jì)劃。安踏將得到大量研發(fā)、市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)以及研發(fā)專利技術(shù)，增強(qiáng)對(duì)世界級(jí)多品牌體育公司在運(yùn)營(yíng)上的了解。“但是，Amer Sports旗下品牌所涉及的領(lǐng)域，安踏此前少有涉及，這對(duì)安踏的多品牌計(jì)劃是否會(huì)形成有益幫助，還有待考究。”對(duì)于此次收購(gòu)，安踏相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前無(wú)法披露公告之外的內(nèi)容。