原標題：打通社保基金入市堵點 為資本市場引入更多“長錢”

記者 張薌逸

近日，中央金融辦、中國證監會等六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。《實施方案》提出，重點引導商業保險資金、全國社會保障基金（以下簡稱“社保基金”）、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。

社保基金作為資本市場的重要投資者，一直以來積極發揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩運行。在國新辦1月23日舉行的新聞發布會上，財政部副部長廖岷表示，下一步，財政部將抓緊落實《實施方案》。此外，對于后續具體安排，財政部正在抓緊做好“優化完善全國社保基金投資管理制度”“健全全國社保基金投資運營長周期考核體系”兩項工作。

中航證券首席經濟學家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時表示，《實施方案》的推出，對于促進資本市場長期穩定發展、保障社保基金保值增值以及支持實體經濟發展都具有重要意義。

研究完善

長周期考核體系

社保基金是多層次養老保障體系的重要組成部分，也是應對人口老齡化的重要資金保障。截至2024年底，社保基金規模約3萬億元，持有A股流通市值約0.8萬億元，占全部A股流通市值的1.2%。全國社保基金投資A股和境外股票合計比例已經接近40%的政策上限。

社保基金成立20多年來的投資實踐，是中長期資金與資本市場良性互動的典范。在國新辦1月23日舉行的新聞發布會上，中國證監會主席吳清表示，全國社保基金是境內參與股票投資最積極的真正的長期資金，成立20多年來投資A股的平均年化收益率達到11.6%。

在積極投資A股市場，發揮“穩市場、穩預期、穩信心”作用的同時，社保基金在入市方面仍存在部分堵點。根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的規定，社保基金對于證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%，在A股投資空間有限。另外，增量資金來源的不足也限制了社保基金進一步擴大A股投資。

《實施方案》落地落實后，上述堵點有望被打通。廖岷在前述發布會上表示，財政部修訂了全國社保基金境內投資有關管理辦法。他說：“修訂后的辦法結合金融市場最新的發展形勢，優化了不同投資品種的比例，進一步提高了全國社保基金投資的力度和靈活度。”

另據廖岷介紹，財政部正在研究完善全國社保基金的長周期考核體系，細化完善五年以上的長周期考核機制要求。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，優化社保基金投資管理制度有助于社保基金更好發揮自身中長期資金的優勢，提振投資者信心，穩定資本市場。

“明確五年以上長周期業績考核機制，有利于引導社保基金更加專注于長期投資價值，避免因短期波動頻繁調整投資策略。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示。

助力社保基金

更好實現保值增值

打通社保基金入市的堵點后，不僅將助力社保基金更好實現保值增值，為居民養老提供更為堅實的資金保障，也將為資本市場引入更多長期穩定資金。

董忠云表示，引導社保基金長期投資，能夠顯著增強資本市場穩定性和投資者信心。作為重要的市場風向標，社保基金的長期投資行為傳遞出對市場未來發展的信心，能夠產生示范效應，有利于穩定市場。在社保基金的帶動下，預計會有更多中長期資金入市。

“社保基金等中長期資金入市也有利于新質生產力發展和經濟轉型升級。”中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗對《證券日報》記者表示，社保基金等長線資金更有能力和意愿投向周期偏長、回報短期面臨不確定的創新行為，有利于進一步支持創新企業，助力推動中國經濟結構轉型與高質量發展。

在推動社保基金市場化投資運營過程中，安全性始終是第一位的考量。人力資源和社會保障部副部長李忠在前述新聞發布會上表示，通過科學合理的資產配置與穩健的投資策略，能夠實現社保基金保值增值。

“確保社保基金平衡好風險和收益，需要科學的資產配置、嚴格的風控體系、專業的投資管理團隊和完善的制度保障。”田利輝表示，可以運用科學的風險評估模型和方法，對社保基金投資的各類資產和投資項目進行全面的量化風險評估。另外，也要加強社保基金投資運營的信息披露，促進社保基金在規范透明的環境中實現風險與收益的平衡。