原標題:中報成績單遠超市場預期 上市險企業務轉型升級力度大

上半年，上市險企保險業務結構進一步優化升級，期繳保費和首年期繳保費比例提升、銀保產品保障期限拉長、有效人力顯著提升。保險產品和服務、資金等供給將更加豐富和完善，保費增長點更加明確，多元化的投資手段及服務實體經濟的政策導向，有利于險企類固定收益等品種的投資

上半年，以上證50指數成份股為代表的藍籌股曾經走出過一波亮麗行情，其中四大上市保險公司表現尤為搶眼。據萬德數據統計，截至8月30日，按申萬三級行業分類的保險板塊半年漲幅高達51.62%，位居A股市場所有板塊漲幅第三位。同是金融三駕馬車的銀行和證券行業，半年漲幅僅10.55%和3.61%，分別位列第28位和第45位。保險股行情為何如此火爆?答案就在今年的中報數據中。

截至8月30日，四家A股上市保險公司2017年中報全部亮相，特別是中國平安、中國人壽、中國太保，其中報業績被投資界評價為“遠超市場預期”。

公司價值不斷增厚

最先披露中報的中國平安，實現營業收入4637.65億元，同比增長23.1%;實現歸屬母公司凈利潤434.27億元，同比增長6.5%，集團期末內含價值為7391.44億元，較上年末增長15.9%;中國人壽緊隨其后推出了同樣搶眼的中報業績，實現營業收入4014.24億元，同比增長17.8%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤122.42億元，同比增長17.8%;第三家中國太保上半年實現凈利潤65.09億元，同比增長6%，期末歸屬于公司股東的凈資產為1315.14億元，加回分紅實際凈資產上升4.6%，內含價值2714.54億元，較年初增長10.4%。新業務價值197億元，同比增長59%，集團總投資收益率4.7%，凈值增長率4.5%。

最后發布中報的新華保險從數據上看似乎有些例外，中報顯示實現營業收入770.70億元，同比減少11.9%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤32.37億元，同比減少2.9%;內含價值1420.89億元，較去年底增長了9.76%。不過，這在投資業內人士看來并無重大影響。“上半年凈利潤下滑，下半年預計情況有所改觀。利潤的下滑一是因為負債端由于750日國債收益率曲線下降造成準備金補提，二是因為資產端投資收益率為4.9%，同比減少0.4%。預計從2018年開始，準備金會陸續釋放，對公司凈利潤構成利好。”山西證券分析師劉麗如是表示。西南證券的分析師郎達群則給新華保險下了“中報符合預期，篤定價值轉型”的評語。

業務結構優化升級

今年保險中報除數據整體向好外，一個突出特色是保險業務結構優化升級進一步明顯，這集中體現在新業務價值方面，包括期繳保費和首年期繳保費比例提升、銀保產品保障期限拉長、有效人力顯著提升等。中報數據顯示：中國平安新業務價值率達34.4%，渠道首年期繳保費同比增長49.6%。中國人壽首年期交產品貢獻保費收入777.11億元，同比增長10.8%;續期保費收入1805.0億元，同比增長39.0%，在總保費收入中的占比達52.2%，同比提高7.8個百分點，個險渠道季均有效人力較2016年年底增長39.4%。中國太保的新業務價值為197億元，增速達59%，超市場預期，且新業務價值率首次突破40%。新華保險39.74%的新業務價值率為公司歷史最高水平，主要受益于渠道和產品的結構優化。從中報判斷，四大保險公司的業務轉型升級會給下半年的發展帶來持續動力。

中國人壽總裁林岱仁在接受記者采訪時說：“今年以來，中國人壽繼續主動控制躉交規模，以首年期交和續期業務驅動來實現保費增長。在銀保渠道的期交轉型中，五年期及以上的業務占比已達40%-50%。”

“保險行業監管從嚴，利好大型上市險企，四大上市公司壽險保費占有率年初以來持續回升;行業長期回歸保障性質是大勢所趨，理財快返型產品受限倒逼保險公司改革，上市險企轉型調整能力提升有利于獲得競爭優勢。”廣發證券商田分析說。

轉型不僅表現在業務結構上，還體現在綜合經營布局上。例如，先走一步的中國平安目前已經進入了多經營板塊的良性互動中。從中報看，中國平安434.27億元歸屬母公司的凈利中，壽險、產險、銀行、信托和資管的貢獻比重分別為54%、16%、17%、5%和8%。其中平安壽險和資管業務超預期增長對集團業績貢獻最大。

去年正式入股廣發銀行的中國人壽也明顯發力。中報顯示，截至上半年，廣發銀行代理的中國人壽首年期交保費同比增長133%，推廣國壽廣發聯名卡28.7萬張。中國人壽存放于廣發銀行的存款余額為349.11億元，金融市場及同業類關聯交易發生余額為98.94億元，融資類關聯交易發生額為120億元，投資理財類關聯交易發生額為3.5億元。

當前，中國人壽旗下已有保險、投資、銀行三大板塊，尚缺證券，但預計不久會補上這一缺口。中國人壽董事長楊明生表示，綜合經營并不是追求多牌照，而是要提升主業效益。

加快科技領域布局

在今年保險公司披露的中報數據中，有關保險業服務民生、投資實體經濟的數據倍受媒體關注，也是今年上市險企中報的亮點之一。在產品結構上，新華保險在健康險上持續發力，健康險保費增速遠超其他子板塊，同比增長達43.9%，公司首年保費收入中健康險占比高達36.35%。

在投資實體經濟方面，中國人壽最為搶眼。近期中國人壽投資217億元認購中國聯通10.22%股權一事，引發各方關注。其實，這已是中國人壽今年第二次出現在央企混改方案中了。8月份，中國人壽已完成了對中國茶葉有限公司“混改”投資。中國人壽中報顯示,截至上半年實現總投資收益566.63億元，同比增加58.22億元，增長11.5%。楊明生更表示，中國人壽的投資總方針是以投向實體經濟為主，未來還會主動參與下一輪國企混改。

今年的保險中報還顯示，保險服務實體經濟的方式正在多元化，其中最有特色的是與科技新領域的結合。中國平安中報顯示，截至2017年6月30日，平安好醫生累計為超過1.6億用戶提供健康管理服務，金融壹賬通新增同業交易規模2.62萬億元，征信業務查詢量超3.56億次，成為央行個人信用體系的有效補充。此外，平安科技與重慶疾控中心聯合研發了全球首個人工智能+大數據流感預測模型。

中國平安董事長兼首席執行官馬明哲表示，未來會逐步將平安從資本驅動型的公司打造為科技驅動型的公司。

在科技創新領域，中國人壽也提出了“科技國壽”戰略。8月24日，中國人壽在發布中報的同時,還發布了另一則公告，即擬以56億元投資于百度基金合伙企業，該基金將主要投資于互聯網領域項目，這也是科技國壽戰略的重要內容之一。

中銀國際分析師鮑淼談到中報時認為，保險行業被市場持續看好，一是政策支持保險服務實體經濟，保險產品和服務、資金等供給將更加豐富和完善，保費增長點更加明確;二是壽險業務價值轉型延續，保險業務本身帶來的價值成長將更加穩定;三是更加多元化的投資手段及政策導向，有利于險企投資類固定收益等品種。保險板塊價值具有穩定成長趨勢。(經濟日報記者 江 帆)